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天灏资本给予阿里巴巴持有初始评级袍网

发布时间:2019-11-22 16:44:31 阅读: 来源:碰焊机厂家

天灏资本给予阿里巴巴持有初始评级

查看最新行情 新浪科技讯 北京时间5月7日下午消息,天灏资本今天发布研究报告,给予阿里巴巴(NYSE:BABA)股票“持有”的初始评级。 以下为报告全文: 阿里巴巴将于5月7日美国股市开盘前公布2015财年第四财季财报。我们认为,由于阿里巴巴面临着短期内的负面因素和基本面的变化,其第四财季财报不会带来惊喜。尽管我们也对阿里巴巴持看空的观点,但我们试图分析根本性的问题,以及阿里巴巴为解决这些问题而制定的战略和做出的调整。尽管短期负面因素不会持续太长时间,但基本面变化将会在更长时间内带来影响。因此,我们近期将保持谨慎,但从长期来看将更乐观。我们给予阿里巴巴“持有”的初始评级。 主要的基本面问题:移动端转化率较低 阿里巴巴正在经历许多改变,其中之一与该公司的盈利能力,尤其是移动端盈利能力直接相关。上一季度,移动业务对商品销售总额(GMV)的贡献约为42%,同比增长213%,而移动端月活跃用户数(MAU)则同比增长95%。然而第三财季,移动端的转化率仅为1.96%,低于PC端的3.23%。因此,移动端用户数和GMV的增长拉低了整体的转化率,从2014财年第三财季的3.05%下降至2015财年第三财季的2.7%。 尽管移动流量明显增长,但这并未被导入至天猫。原因之一在于,相对于在淘宝应用中直接下单购买天猫商户的商品,买家通常会进行浏览,因为天猫商品的展示相对于其他商品并没有太大不同。(PC端能带来更好的页面布局和内容。)然而,相对于通过PC,在移动应用中的浏览效率更低。淘宝和天猫的品牌认知度差别并不明显,这也不利于天猫的盈利。 估值 基于2016年非美国通用会计准则每股收益预期2.83美元,阿里巴巴当前股价的2016年前瞻市盈率为28.3倍,而分析师平均预期为28.5倍,行业平均水平为23.7倍。我们给予的28.3倍市盈率与平均估计一致,高于行业平均水平。考虑到近期的不利因素,我们认为阿里巴巴当前股价是合理的。因此,我们给予阿里巴巴股票“持有”的初始评级。 风险 1)无法控制平台上的欺诈商品销售;2)失去消费者的信任;3)激烈的市场竞争;4)宏观经济因素;5)监管风险;6)缺乏与华尔街沟通的经验。(维金)

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